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股市潑冷水,維珍銀河能否守住戰場?

精選 2019-11-05 09:09:08

億歐 文梓晨

10月28日,太空旅游公司維珍銀河(Virgin Galactic)于紐交所掛牌上市。上市首日,維珍銀河以12.34美元開盤,股價先升后降,一度上漲至12.93美元,最后收于11.75美元。這樣看來,維珍銀河似乎迎來了良好的開局。

然而,周四收盤時,維珍銀河股價大跌11.3%,報9.41美元。這一結果似乎與之前行業內部的預期相去甚遠。那么,究竟是巧合還是維珍銀河真的存在極大的投資風險?

幾經沉浮,維珍銀河“癡心不改”

波折過后,重新雄起

維珍銀河是維珍集團旗下的一家公司,2004年由創始人理查德·布蘭森(Richard Branso)創辦,專門致力于太空亞軌道載客旅行。維珍銀河的第二艘“太空船二號”(SpaceShipTwo)從2016年9月8日首次試飛,到2018年首次進行超音速飛行,再到2019年順利完成搭載乘客到達亞軌道空間并安全返回的成就,似乎已經證明了其安全將乘客送往太空的能力。

然而,維珍銀河太空船的研發并非一帆風順。2014年10月31日,維珍公司首架太空船墜毀,一名飛行員死亡,導致原本幾乎就要成功的亞軌道飛行暫停了4年之久。

維珍銀河公司正處于測試“太空船二號”可重復使用的航天器的最后階段,該航天器一次最多可以將6名乘客和2名飛行員帶到太空邊緣。

繞開傳統IPO的“太空旅行第一股”

此次維珍銀河的上市僅用時六個月,與傳統IPO相比,時間大大縮短,這是因為它走了“捷徑”。據報道,今年7月維珍銀河與風險投資家查馬特·帕里哈皮蒂亞旗下公司Social Capital Hedosophi(SCH)合并,加速了維珍銀河上市計劃的實現。

通過與SCH合并,維珍銀河籌集了4.5億美元。據悉,SCH投資8億美元換取維珍銀河49%的股權,其中,帕里哈皮蒂作為該公司的創始人以個人名義投資1億美元,從而成為新維珍銀河的董事長。他極為看好維珍銀河在太空旅游方向的商業價值。“我認為這家公司的盈利能力將能比得上頂尖的軟件公司。”帕里哈皮蒂亞說,“這是一項可不斷拓展的業務,將擁有近70%的營業利潤率。”

對維珍銀河來說,選擇“曲線”上市,不僅節省了時間、方便在資本市場籌集更多資金,還避免了可能出現的風險。比如2014年的墜毀事件,引起了人們對私人開發太空旅游的安全性和可行性的質疑,大約有20名乘客打消搭乘飛船的念頭,并要求退款。這些類似事件可能會嚴重阻礙維珍銀河的發展。

內憂未解,外患環伺

維珍銀河能否消化巨額投資?

從目前來看,維珍銀河實現真正營利是比較困難的,因為其重點培養的產業主要依托于太空旅行這一不確定因素。

維珍銀河是一家垂直整合的公司。它的一個部門專注于設計和制造的車輛。如自2014年與路虎進行合作后,路虎特種車輛運營公司推出了一款特別版的路虎攬勝,專門為飛往太空的未來宇航員提供。維珍銀河還擁有一支經過人員乘客測試的車隊,并已獲得美國聯邦航空局批準進行商業太空旅行。

維珍銀河的另一個重要組成部分是它的太空港。維珍銀河港是維珍銀河的商業航天港,是世界上第一座為特定目的建造的商業太空發射場。8月15日,美國新墨西哥州,維珍銀河宣布首個商業旅行太空港投入運營,并計劃于2020年進行首次商業載人太空飛行。這使其成為可以容納高旅行量的永久性操作基地。

這兩項資產無疑是維珍銀河提升自身競爭力的重要依托。然而,這些技術的落地應用還得依靠太空旅行的實現。維珍銀河真正為人矚目的項目——太空超豪華旅游仍然未真正盈利,該公司仍是預收入。那么,這家公司前景到底如何呢?

維珍銀河的美好愿景與現實差異

維珍銀河對未來太空旅行的發展野心勃勃,但是他們的設想目前還不夠成熟,一不留神就會變成“泡沫”。

按照維珍銀河的目標,公司打算帶乘客進行90分鐘的太空邊緣之旅,票價為每人25萬美元。其中,603人已經為維珍銀河的第一次太空飛行支付了定金,帶來了8500萬美元的存款。盡管公司預計明年會繼續虧損,該公司仍認為太空旅行到2021年會實現盈利,并且當年有望發射115個航班并帶來2.1億美元的收入。

至于更長遠的目標,維珍銀河打算通過降低成本來實現。CEO懷特賽斯認為,他們可以通過提高航天制造效率,造更多的航天飛機,降低生產航天飛機的成本。除此之外,當制造團隊確定后,人員不需大規模的增加,也會在很大程度上節約成本。

成本降低后,懷特賽斯對太空旅行有更多的期許。

“我們認為,在全球范圍內,按照目前這個價位,未來幾年大約有200萬人可以體驗太空旅游。隨著時間的推移,我們將能夠降低這個價格,到那時市場就會爆炸,游客人數將增長到4000萬人。”

但是,目前維珍銀河還沒有足夠的市場,太空旅行也仍然是起步中的不成熟的行業,投資者猶豫也是情有可原。首先,通過降低成本來降低價格只是沒有落到實處的想法,很有可能受到各種因素的干擾。一旦技術水平沒有達到預期,成本降不下來,誰為超出的預算買單?

其次,維珍銀河的愿景中,客戶是最關鍵的一環。在絕大部分人都無法負擔的當下,維珍銀河如此大費周章地合并上市,似乎過于草率。一旦富豪對他們失去興趣,基本就意味著他們失去了整個市場。

競爭激烈,誰都想分“一杯羹”

除維珍銀河之外,藍色起源公司和SpaceX公司都是商業航天的佼佼者,只是三家的側重點各有不同。

藍色起源公司由世界首富、美國亞馬遜公司掌門人貝索斯創建,目前會重點關注月球。SpaceX公司由埃隆·馬斯克創立,與美國軍方及NASA等大型國際機構達成了許多協議,為國際空間站運送補給,并試圖重新將美國宇航員送入太空。此外,該公司之前成功發送火箭也引起四方的關注。

瑞銀(UBS)月份的一份報告中估計,太空業務在十年后有30億美元的潛在市場。這意味著在未來,太空旅行市場仍會是各個企業搶占的焦點。除此之外,低軌星座、星際采礦也將是競爭的熱門分支。值得注意的是,目前很多家企業將超高音速旅行視為具有巨大發展潛力的產業。一旦相關技術有重大突破,就意味著乘客會花更少的時間進行長途旅行,具有重大意義。

總而言之,未來商業航空領域的競爭只會越來越激烈。對企業來說,誰創新的步伐更快、搶占的用戶資源更多,誰就更有可能在太空建立自己的事業版圖。


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